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算力智库—中国IC海外并购第一单,或花落北京君正!

时间:2019-08-29

几天前,北京君正(.SZ)被天丰证券和海通证券等经纪商列入重点推荐名单。自华为事件和5G牌照发放以来,半导体高科技产业得到了前所未有的关注。 A股上市公司经常收购海外资产并将其存入公司。之所以推荐北京君正,是因为它计划收购北京富诚100%的股份。此次收购的特殊之处在于,这是中国半导体集成电路领域首次将美国存储芯片独角兽或将完全进入同行业的中国企业,这有望进一步拓展北京君正的商业生态。重塑中国IC产业在全球市场的格局。

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北京矽成遭“哄抢”

根据公开资料,买方北京君正成立于2005年7月,并于2011年5月上市。公司的主要业务是微处理器芯片,智能视频芯片和整体解决方案的开发和销售。这些产品用于物联网和智能视频领域,被称为“中国第一批CPU”。

2018年底,北京军政发布了重大收购计划,计划以.56万元的暂定价格间接收购北京富城51.5898%的股权,间接持有盛创信3.%的每股收益份额(新盛创信)有3.7850%的股份。柯玉成)。2019年5月,北京军正披露重组计划修订草案,将其改为100%收购北京裕诚股份,立即引起投资者的关注。值得一提的是,北京禹城的股权已经引起了三家上市公司之间的竞争,收购的道路并不平坦。事实上,思源电气(.SZ)和昭义创新(.SH)均有意收购北京宇成的股权。就在5月10日北京俊正宣布打算收购北京富城100%的股份之前,业内一直认为北京俊正和思源电气将持有其在北京的股份。因为之前的消息是,北京俊正计划通过目标公司间接持有北京富城51.5898%的股权,思源电气计划通过其关联合伙企业持有北京富城41.65%的股权。但在5月11日,思源电器的公告显示它已经被淘汰了。该公告宣布,其合伙集团合伙企业已终止对北京翼城(ISSI)的收购。同时,冀吉合伙拟参与北京军政发行股票和支付现金购买资产,筹集配套资金的交易。这意味着吴跃峰资本计划将ISSI的股权完全并入在思源电气上市的公司主体。早些时候,北京的买家名单也有所创新。2016年9月20日,昭义创新宣布暂停重大资产重组。此后,昭义创新在2017年2月13日发布的公告中表示,计划收购北京宇成100%的股权。然而,在交易过程中,北京亿城经营实体(ISSI)的主要供应商认为,昭仪创新和ISSI将在重组后成为潜在的潜在竞争对手,要求在交易完成时终止相关供应合同。昭仪创新认为,终止供应合同将对北京昊诚的未来经营业绩产生重大不利影响。最终,该资产重组于2017年8月9日终止。2

ISSI乃何方神圣?

那么,谁是北京玉成?它已经导致几家上市公司打折。根据公开资料,北京禹成是一家控股公司,不从事特定业务,其业务由其ISSI实体经营。 ISSI成立于1988年,于1995年在纳斯达克上市。它于2015年12月被北京禹城收购并退市。三年多后,ISSI很可能被北京君正收购。 ISSI专门从事各类高性能DRAM,SRAM,FLASH存储芯片,其产品广泛应用于汽车,通信,消费电子等领域。

根据智库的计算,ISSI的SRAM存储芯片在2018年下半年排名世界第二,第一个是赛普拉斯;其产品在全球市场排名第七,三星,海力士,全球领先的制造商,如美光和华邦电子,均处于行业领先地位;它是中国大陆唯一一家能够大规模开发和销售工业级RAM芯片的公司。 ISSI的核心优势在于其在汽车电子领域的资源,该领域是该领域的领先供应商。 ISSI在汽车领域的主要客户是汽车一级,二级零部件供应商,如Continental,Bosch,Delsey等全球品牌。根据披露的财务数据,截至2017年底,北京禹城的总资产为60.4亿元,净资产为53.5亿元。同年,营业收入25.1亿元,同期非净利润3亿元。此前,2015年ISSI私有化由吴跃峰资本代表的中国财团以每股23美元的价格私有化,总价约为7.64亿美元,耗资约人民币50亿元。

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形成“处理器+存储器”新格局

业内人士指出,在存储产品的低迷时期,收购具有雄厚技术实力和市场资源的独角兽具有战略意义。在公司层面,北京君正表示,收购完成后,北京君正将结合其在处理器芯片领域的优势与目标公司在存储芯片领域的强大竞争力,形成“处理器+存储器”。布局,为了实现两家公司的协调发展,特别是在汽车电子领域,国内芯片厂商进入预装市场非常困难,我们希望借助ISSI的产业资源和渠道,有机会进入汽车电子领域。与此同时,北京君正还将利用公司的国内优势,帮助ISSI加速国内市场的拓展,实现有效的业务整合。北京君正进一步指出,100%收购北京禹城是为了更好地实现业务整合,符合上市公司,目标公司和目标股东的需求。

从产业角度看,天丰证券半导体产业研究报告指出,在中美贸易战之前从海外获得的优质资产将在注入上市公司后提高整个半导体行业的质量。接下来的三年是: 1.下游应用程序:有一个很大的创新周期,如5G; 2.供应结束:贸易战加速了国内供应链在核心环节的崛起。在这两个背景下,我们看好低估值,明确增长趋势,利益创新和本地化的核心目标,并继续推荐高质量的核心资产。此外,公开信息显示,目前中国超过2600亿美元的芯片进口中有四分之一用于内存芯片,中国95%的内存芯片都是进口的。存储芯片已成为中国集成电路产业自主独立发展道路上的必然关键领域。中国的IC海外并购第一单,花了北京君正,恐怕只是时间问题。

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